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種好科創板改革“試驗田”

瀏覽數:75    發布時間:2019/7/19 9:09:47

  開弓沒有回頭箭。設立科創板并試點注冊制這項資本市場增量改革備受社會各界關注。種好科創板改革“試驗田”,應把握好敢于容錯、善于放權、嚴于監管這三個關鍵,邊試點邊總結,必能行穩致遠。

  敢于容錯方能創新。創新總是伴隨著風險,這是事物發展規律。作為資本市場基礎制度的重大創新,科創板的機遇與風險并存。從科創企業屬性來講,技術迭代快、盈利模式不確定等因素導致很多企業難以跨過“死亡峽谷”;從制度設計來說,科創板是對現行資本市場基礎制度的重構,相關規則和方案難以十全十美;從實際運行來看,僅開市當天就可能出現科創板股票被爆炒、遇冷、破發、大面積臨停等諸多情況,更多意外狀況可能超出方案設計范疇。對此,市場各方應有充分認識,提高對改革試點的容錯度,特別是相關監管部門應完善容錯機制,健全糾錯機制。

  善于放權方能充分市場化。市場化是資本市場改革基本方向,也是科創板制度的一大特點。充分信息披露讓市場選擇上市公司,放開或放寬漲跌限制讓市場各方直接博弈定價權,核心要素在于厘清政府與市場邊界,相關主管部門應深化“放管服”,大膽放權,摒棄過往的“父愛主義”,注重完善市場機制,通過“無形的手”進一步優化資源配置。

  嚴于監管方能“良幣驅逐劣幣”。“容錯”“放權”固然重要,但容錯不等于放任錯誤,放權不等于放松監管。科創板體現了嚴監管特點,可能以此為突破口提升整個資本市場違法違規成本。最近,證監會對兩家大券商擅自刪改科創板申報文件出具警示函就釋放了從嚴監管的信號。而且,最高人民法院出臺了為設立科創板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見,進一步明確了“什么不能做”的法律紅線。唯此,構建全方位的監管體系,方能真正營造三公市場環境,形成“良幣驅逐劣幣”的正向反饋機制,從源頭上提升上市公司質量。

  潮平兩岸闊,風正一帆懸。對于科創板改革“試驗田”的新特色、新挑戰,要敞開心扉,給予理解,更要保持改革定力,敢闖敢試,突破藩籬。可以預見,科創板改革“試驗田”將增強資本市場對創業創新企業支持力度,激發風險資本對高科技企業的孵化功能,最終發揮撬動經濟高質量發展的杠桿作用。

     (摘自中期協)